文/趙斌

　　美國(guó)紐約商品交易所黃金期貨9月29日、30日兩日連續(xù)刷新金價(jià)歷史紀(jì)錄，截止到30日14時(shí)，最高突破3898美元/盎司，倫敦金現(xiàn)也一度超3869.8美元/盎司。自8月20日至9月30日，42天里黃金期貨每盎司最高漲幅超544美元，按當(dāng)前匯率計(jì)算約3878元人民幣。

　　國(guó)內(nèi)金價(jià)同樣漲勢(shì)明顯，上海黃金交易所金條30日?qǐng)?bào)868元人民幣/克，較29日上漲12元，黃金飾品價(jià)格也都在千元以上。

　　高盛預(yù)計(jì)基準(zhǔn)情景下，到2026年中期，國(guó)際金價(jià)將飆升至每盎司4000美元，國(guó)內(nèi)也有專家預(yù)測(cè)國(guó)際金價(jià)或更早達(dá)此高位。市場(chǎng)一片看好黃金投資市場(chǎng)，但也有人擔(dān)憂追高風(fēng)險(xiǎn)。

　　這波漲勢(shì)為何如此“來(lái)勢(shì)洶洶”？投資者又該如何抉擇？

　　以往定價(jià)模式難以解釋當(dāng)下金價(jià)上漲

　　近期黃金價(jià)格大幅上漲，背后是多重因素共同作用的結(jié)果。

　　中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英在接受中新社國(guó)是直通車采訪時(shí)表示，短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息引發(fā)了金融市場(chǎng)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本年度仍可能降息兩次的預(yù)期，直接推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。

　　從中長(zhǎng)期視角分析，全球地緣政治軍事沖突加劇，成為支撐黃金價(jià)格的結(jié)構(gòu)性因素。而且，各國(guó)央行加大黃金購(gòu)買力度，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。

　　回顧8月至今，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元指數(shù)及匯率、央行購(gòu)金等因素雖未出現(xiàn)顯著變化，但市場(chǎng)一致看多金價(jià)的力量推動(dòng)了金價(jià)不斷創(chuàng)出新高。

　　匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明在接受中新社國(guó)是直通車采訪時(shí)指出，目前金價(jià)上漲主因在于市場(chǎng)看多情緒形成的看多氣氛驅(qū)動(dòng)。從過(guò)往情況看，最近兩年金價(jià)上漲已難以用過(guò)去形成的定價(jià)模型來(lái)解釋。

　　不排除金價(jià)出現(xiàn)上千美元級(jí)別下跌

　　對(duì)于未來(lái)黃金價(jià)格走向何方，不同專家的觀點(diǎn)也不盡相同。

　　王紅英認(rèn)為，從影響黃金上漲的結(jié)構(gòu)性中長(zhǎng)期因素以及短期技術(shù)指標(biāo)看，均支持黃金突破4000美元每盎司的關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口。盡管在結(jié)構(gòu)性利多因素背景下，黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的概率相對(duì)較低，但仍需關(guān)注可能引發(fā)價(jià)格下行的因素。

　　一是國(guó)際地緣政治軍事沖突緩和，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金離場(chǎng)；

　　二是美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)和通貨膨脹水平，若未進(jìn)一步降息，也可能引發(fā)黃金價(jià)格回調(diào)。

　　不過(guò)，目前無(wú)論是短期技術(shù)指標(biāo)未超買、各國(guó)央行加大購(gòu)金力度、弱勢(shì)美元，還是中長(zhǎng)期美國(guó)進(jìn)入降息周期，以及地緣政治軍事甚至貿(mào)易沖突，這些影響黃金的要素在當(dāng)前大國(guó)博弈的存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，難以發(fā)生根本性改變。

　　所以，王紅英認(rèn)為，導(dǎo)致黃金下跌的為數(shù)不多的動(dòng)力，大概率也就是之前多頭因利潤(rùn)結(jié)算拋售而帶來(lái)的短期回調(diào)。

　　趙慶明則認(rèn)為，關(guān)于金價(jià)上漲趨勢(shì)能持續(xù)多久較難觀察。因?yàn)槠渖蠞q目前用任何定價(jià)模型都難以解釋，所以這種上漲的持久程度也很難預(yù)測(cè)。就目前漲勢(shì)而言，可能很快就會(huì)突破3900美元，甚至4000美元。最近一些國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年金價(jià)將達(dá)3900美元，若沒有重大突發(fā)因素出現(xiàn)，可能根本不用等到明年，近期金價(jià)就可能突破3900至4000美元區(qū)間。

　　同時(shí)，趙慶明也提醒，未來(lái)最主要影響金價(jià)下跌的因素是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。自2022年2月以來(lái)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲的最重要因素。

　　就目前媒體相關(guān)報(bào)道信息來(lái)看，中東局勢(shì)和烏克蘭危機(jī)都有走向和平、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)顯著下降的極大可能性。

　　趙慶明表示，若中東問題在該區(qū)域有效降溫，烏克蘭危機(jī)中又能實(shí)現(xiàn)止戰(zhàn)，那么金價(jià)第一個(gè)支撐位是3000美元，第二個(gè)支撐位可能在2500美元，接下來(lái)還有2000美元、1800美元、1500美元等重要支撐位。一旦地緣政治風(fēng)險(xiǎn)明顯降溫，金價(jià)可能出現(xiàn)千美元級(jí)別的下跌。

　　黃金漲勢(shì)之下的投資策略

　　面對(duì)黃金價(jià)格的波動(dòng)，投資者尤其是廣大的非專業(yè)投資者，該如何選擇更適合自己的投資方式？

　　王紅英建議，投資者盡可能不要使用杠桿過(guò)大的黃金投資工具進(jìn)入市場(chǎng)。

　　雖然金價(jià)不斷突破歷史新高，但價(jià)格變動(dòng)或下行隨時(shí)都有可能發(fā)生。即便金價(jià)回調(diào)是小概率事件，但也不排除市場(chǎng)大規(guī)模利潤(rùn)結(jié)算導(dǎo)致價(jià)格中期波段回調(diào)的可能。從風(fēng)險(xiǎn)管理角度，杠桿產(chǎn)品在帶來(lái)高利潤(rùn)的另一面就是可能帶來(lái)同等巨大的虧損。

　　所以王紅英認(rèn)為，每個(gè)投資者應(yīng)根據(jù)自身資金承受力和投資風(fēng)格，選擇合適的投資產(chǎn)品。從投資者和風(fēng)險(xiǎn)管理角度，應(yīng)盡量在價(jià)格回調(diào)時(shí)，酌情分批購(gòu)買無(wú)杠桿的黃金投資產(chǎn)品，如黃金ETF、現(xiàn)貨金條、紙黃金等。

　　面對(duì)黃金當(dāng)前這波漲勢(shì)，在眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)、人士都看好未來(lái)黃金走勢(shì)之際，即便是從未參與過(guò)黃金投資的一些投資愛好者，也難以按捺住內(nèi)心那股躍躍欲試的沖動(dòng)。

　　此時(shí)進(jìn)入黃金投資市場(chǎng)，能搭上這趟“財(cái)富列車”還是會(huì)踏入“風(fēng)險(xiǎn)過(guò)山車”？

　　趙慶明表示，是否進(jìn)場(chǎng)要看具體需求。如果是資產(chǎn)配置需求，任何時(shí)候都可以進(jìn)場(chǎng)。

　　因?yàn)辄S金與股票、債券等一樣，都是大類資產(chǎn)配置中非常重要的組成部分，只要有新的資產(chǎn)配置需求，隨時(shí)都可以配置。當(dāng)然，若將黃金作為主要投資對(duì)象，這與資產(chǎn)配置有所不同。

　　所以，趙慶明認(rèn)為，目前來(lái)看，由于可以看到金價(jià)可能漲至3900-4000美元，目前進(jìn)場(chǎng)也并非不可，但一定要做好止損設(shè)定，在個(gè)人承受能力范圍之內(nèi)去參與投資黃金。

　　黃金市場(chǎng)目前正處于一個(gè)復(fù)雜且多變的時(shí)期。投資者在面對(duì)金價(jià)的大幅波動(dòng)時(shí)，應(yīng)保持冷靜，充分了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的投資策略和產(chǎn)品，避免盲目跟風(fēng)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。