中新社北京9月18日電 題：三問美聯儲年內首次降息，對股債匯影響幾何？

　　中新社記者 夏賓

　　時隔9個月，美聯儲重啟降息。

　　北京時間18日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點到4%至4.25%之間的水平。這是美聯儲2025年的首次降息。

　　為何選擇此時降息？

　　保持物價穩(wěn)定和實現充分就業(yè)，是美聯儲的雙重使命。

　　近期，美國勞工部公布的最新就業(yè)數據持續(xù)顯著低于預期，表明美國就業(yè)市場的實際表現比先前預期更為疲軟。從此次美聯儲議息會議的聲明看，經濟前景不確定性仍然較高，美聯儲雙重使命面臨風險。

　　換言之，美聯儲當下的政策重點正向保就業(yè)傾斜。美聯儲主席鮑威爾稱，美聯儲的政策一直側重控制通脹，現在正朝著更中性的政策方向發(fā)展?！懊绹鴦趧恿κ袌稣诮禍?，是時候在政策制定中考慮到這一點了。”

　　后續(xù)降息節(jié)奏如何？

　　最新點陣圖預測，聯邦基金利率中值到今年年末將降至3.6%，今年年內或還有兩次降息，年內合計降息或達75個基點。

　　鮑威爾稱，美國經濟只是短暫放緩而非衰退，本次降息是一項風險管理決策，屬于“預防式”降息，沒有必要快速調整利率。

　　匯豐環(huán)球投資研究美國經濟學家瑞恩(Ryan Wang)說，如果美國的勞動力市場狀況進一步惡化，尤其是申領失業(yè)救濟金人數趨于上升的話，則不排除美聯儲考慮在今年10月再一次降息25個基點或是在明年增加降息幅度的可能性。

　　工銀國際首席經濟學家程實指出，美聯儲本輪寬松空間與以往周期不同，美國經濟的中性利率出現了結構性抬升。如果未來美聯儲過度寬松，可能導致市場對其政策信譽產生質疑，引發(fā)通脹再度失控。因此，雖然美聯儲長久積累的信譽賦予其更多靈活性，但政策操作仍需保持漸進和謹慎，避免過快釋放寬松信號。

　　申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，失業(yè)率的走勢將決定美聯儲10月和12月議息會議的決議。失業(yè)率升至4.5%或是年內合計降息3次的充分條件。點陣圖中，美聯儲對于2026年降息空間的指引小于市場預期，主要關注的是通脹壓力。

　　對“股債匯”有何影響？

　　景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭認為，美國股指期貨在亞洲早盤交易中上漲，反映市場對降息的積極反應；但美國國債下跌，顯示一些市場參與者對美聯儲未采取更鴿派立場或大幅降息而感到失望。

　　“按照歷史經驗，在寬松周期開始后，隨后12至18個月內經濟未陷入衰退的情況下，美股通常表現強勁。我們認為本輪周期中，美股已經消化了大部分的降息預期。”趙耀庭說。

　　國泰海通宏觀研究團隊報告指出，本輪預防式降息預計整體幅度相對有限，預計美債利率下行放緩，美股仍有持續(xù)支撐，尤其是美股科技和對利率比較敏感的地產、銀行、中小盤等板塊。短期降息之下，美債與其他經濟體利差收窄，對于美元指數有負向沖擊，后續(xù)美債利率下行放緩，疊加美國經濟相對修復，美元指數可能止跌回穩(wěn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計，考慮到美聯儲恢復降息，以及未來美國經濟政策可能帶來的沖擊，美元指數還將承受一定的下行壓力，這將繼續(xù)為人民幣提供支撐。(完)