城投債發(fā)行受?chē)?yán)控，承銷(xiāo)業(yè)務(wù)陷低谷

　　隨著財(cái)政刺激效應(yīng)趨于淡化及通脹預(yù)期加強(qiáng)，券商債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)前兩年的好時(shí)光已然不再。某上市券商投行人士向記者透露，目前監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格限制城投債的發(fā)行；受通脹預(yù)期影響，其他企業(yè)債券融資意愿大為降低。今年券商投行債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　城投債發(fā)行遭遇“禁區(qū)”

　　“一些城投公司前兩年上馬的項(xiàng)目太多，項(xiàng)目建設(shè)還存在著巨大的后續(xù)資金需求�！鄙虾Ｄ惩缎腥耸勘硎荆�“如今銀行對(duì)城投公司的放貸非常謹(jǐn)慎，在此情況下，各地城投公司有著強(qiáng)烈的債券融資沖動(dòng)�！�

　　不過(guò)，城投債的發(fā)行已受到監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格控制。北京某投行人士透露，“目前和房地產(chǎn)沾邊的項(xiàng)目都沒(méi)辦法發(fā)，無(wú)論是IPO、再融資還是發(fā)債，而大多城投債都和地產(chǎn)項(xiàng)目有關(guān)。”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，中信證券今年以來(lái)共承銷(xiāo)23只債券，其中大部分為其他類(lèi)型企業(yè)債、公司債以及中期票據(jù)，而無(wú)一家城投債；而國(guó)泰君安證券今年以來(lái)共承銷(xiāo)11只債券，其中城投債僅為1只，而去年同期該公司承銷(xiāo)了超過(guò)7只的城投債；今年以來(lái)債券承銷(xiāo)數(shù)量排名第一的建設(shè)銀行，今年以來(lái)共承銷(xiāo)49只債券，其中城投債也寥寥無(wú)幾。

　　券商業(yè)務(wù)下滑

　　今年以來(lái)，多數(shù)券商的債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)了下滑態(tài)勢(shì)。

　　以今年以來(lái)債券承銷(xiāo)數(shù)量最多的7家券商——中信證券、中信建設(shè)證券、中金公司、招商證券、國(guó)泰君安、銀河證券、中投證券為例，年初至今承銷(xiāo)債券數(shù)量分別為23只、18只、17只、12只、11只、10只和10只，而去年同期的數(shù)據(jù)則分別為36只、16只、33只、17只、31只、18只和11只。除中信建設(shè)證券承銷(xiāo)數(shù)量略有上升外，其他券商均有不同程度的下滑。

　　對(duì)此，某上市券商投行人士認(rèn)為，除了城投債和地方債的發(fā)行受到政策控制外，日益強(qiáng)烈的通脹預(yù)期導(dǎo)致了企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期浮息債的意愿降低，此外，金融債的承銷(xiāo)也不是券商投行的強(qiáng)項(xiàng)。

　　但與券商債券承銷(xiāo)遇冷形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，銀行投行無(wú)論是債券承銷(xiāo)家數(shù)還是承銷(xiāo)額同比均獲得提升。以建行、工行、中行三家銀行為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，去年1月1日至6月24日，其債券承銷(xiāo)數(shù)量分別為31只、29只和25只，今年同期這一數(shù)據(jù)則分別上升至49只、48只和28只，其中大部分為企業(yè)債、公司債和中期票據(jù)。

　　上述上市券商投行人士指出，銀行的渠道能力和定價(jià)能力要強(qiáng)于券商，因此銀行未來(lái)的債券承銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)將更加明顯。（楊 冬）

７券商債券承銷(xiāo)概況