我們認(rèn)為，上證指數(shù)雖有慣性上沖3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的趨勢(shì)，但美元指數(shù)連續(xù)走弱所推動(dòng)的資源價(jià)格的上漲，對(duì)于國(guó)內(nèi)A股的傳導(dǎo)效應(yīng)基本已有體現(xiàn)，伴隨相關(guān)板塊的結(jié)構(gòu)性分化，市場(chǎng)短線聚集的估值壓力急需化解。操作上，持倉(cāng)品種適時(shí)進(jìn)行必要的調(diào)倉(cāng)換股，高成長(zhǎng)、低估值品種為主要投資標(biāo)的。

　　盡管宏觀預(yù)期的改善帶給周期性行業(yè)帶來(lái)必要的估值糾偏，不過(guò)資金推動(dòng)下的藍(lán)籌股的上漲，已經(jīng)蘊(yùn)含必要的股價(jià)修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。從已上市有色金屬板塊的56只個(gè)股上周五的市場(chǎng)表現(xiàn)不難觀察到，當(dāng)日振幅超過(guò)10%的以上的個(gè)股超過(guò)25只，且近20余只個(gè)股換手率高于12%。個(gè)股方面，有色板塊中的第一高價(jià)股，廣晟有色近20個(gè)交易日換手率高達(dá)363.36%，前期逼空式上漲帶來(lái)板塊有效調(diào)整的壓力已經(jīng)迫在眉睫。而且，這種分化在煤炭板塊上周后半周的走勢(shì)中表現(xiàn)的則更為明顯，潞安環(huán)能、露天煤業(yè)、恒源煤電等一線煤炭股并未跟隨國(guó)陽(yáng)新能、蘭花科創(chuàng)的走勢(shì)，而是出現(xiàn)了上行壓力明顯增大的高位整理態(tài)勢(shì)。上述兩類板塊是本輪反彈的中堅(jiān)力量，一旦就此展開(kāi)報(bào)復(fù)性下挫，會(huì)帶來(lái)短線資金對(duì)于獲利浮籌的兌現(xiàn)壓力，那么股指盤(pán)中震蕩加劇也就在所難免。

　　與此同時(shí)，同具低估值優(yōu)勢(shì)的房地產(chǎn)、金融板塊，受周期性行業(yè)共振，在上周也出現(xiàn)不同程度的反彈要求，但是不利的政策調(diào)控壓力并沒(méi)有在近期出現(xiàn)緩解的信號(hào)。相反，之前房地產(chǎn)新政的出臺(tái)無(wú)疑表明政府調(diào)控的堅(jiān)定的態(tài)度和決心。這兩類主要權(quán)重板塊的反彈，盡管也伴隨明顯的資金流入跡象，但并不排除這是來(lái)自市場(chǎng)單邊上漲以來(lái)，部分踏空資金的補(bǔ)倉(cāng)行為，隨后量能持續(xù)跟進(jìn)的有效性才是驗(yàn)證板塊走強(qiáng)的主要依據(jù)。此外，雖有三季報(bào)良好預(yù)期的奠定，以及年內(nèi)不足10倍的動(dòng)態(tài)市盈率支撐銀行股大展股價(jià)修復(fù)，但節(jié)后銀行指數(shù)15.2%的反彈幅度已經(jīng)遠(yuǎn)超同期指數(shù)表現(xiàn)。市場(chǎng)急速上漲后帶來(lái)的技術(shù)調(diào)整壓力，已經(jīng)更多顯現(xiàn)在前期領(lǐng)漲的板塊和個(gè)股當(dāng)中。以金融股上攻所展開(kāi)的急速拉升，同樣需要其他板塊的聯(lián)動(dòng)才能推動(dòng)熱點(diǎn)輪動(dòng)。

　　進(jìn)入本周，上證指數(shù)在快速站上2900點(diǎn)以后，已經(jīng)遭遇4、5月份周線三連陰下挫的主要壓力區(qū)域，內(nèi)外因素推動(dòng)的良性氛圍同樣需要完成內(nèi)在的技術(shù)修整，在上證指數(shù)沒(méi)有完成必要調(diào)整回抽之前，操作上，倉(cāng)位比重的控制需要更具靈活性。對(duì)于多數(shù)中小板個(gè)股的趨弱走勢(shì)予以重視，回避其中三季報(bào)預(yù)告修正偏差較大的個(gè)股。西部證券 黃錚