根據(jù)基金季度報(bào)告，保本基金跑輸債券基金的主要原因是股票倉位問題。以業(yè)績最差的南方恒元保本為例，該基金上半年一直倚重股票市場的波段性操作來提高基金的收益水平，其一季度股票投資比例高達(dá)68.46%，二季度仍占63.63%。重倉股集中在鋼鐵、機(jī)械、銀行等權(quán)重股，以致拖累整體業(yè)績。而業(yè)績最好的交銀保本混合一季度股票占比為22.95%，二季度末股票占比僅為12.06%。

　　國泰君安分析師吳天宇指出，保本基金目前不受市場歡迎，盡管有保本的招牌，但是卻趨同于混合型基金，缺乏吸引力。

　　“保本基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的固有缺陷，導(dǎo)致其市場認(rèn)可度不高�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春表示，保本基金規(guī)定必須持有到期才能享受保本，通常需要持有2~3年；并且在認(rèn)購期間購買才能享受保本，申購期間則不能享受保本，“這對投資者來說，很可能出現(xiàn)想買保本基金時(shí)卻找不到合適產(chǎn)品。投資者如果中途購買或中途贖回，則相當(dāng)于買了一只偏債型基金。”

　　擔(dān)保門檻降低

　　此次《指導(dǎo)意見》的出臺，大幅降低了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的門檻。

　　為了進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“本金安全”保證，保本基金運(yùn)作中引入擔(dān)保人制度。擔(dān)保人對于符合條件的投資者到期后可贖回金額低于承諾保證金額部分，承擔(dān)不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　從目前5只保本基金來看，有2只選擇的都是和自己存在股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)作為擔(dān)保人，其中，國泰金鹿的擔(dān)保人建銀投資與國泰基金大股東國泰君安同屬匯金旗下，銀華保本的擔(dān)保人首創(chuàng)集團(tuán)為其第二大股東。

　　“保本基金發(fā)展的主要制約因素是擔(dān)保人不足。”吳天宇表示，發(fā)行保本基金必須找到一個(gè)擔(dān)保人，但國內(nèi)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)處于一種稀缺狀態(tài)，而且在擔(dān)保額度方面也存在不足。

　　《指導(dǎo)意見》指出，非金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任保本基金擔(dān)保機(jī)構(gòu)，條件是應(yīng)當(dāng)滿足“成立并經(jīng)營滿3年，最近3年連續(xù)盈利，實(shí)收資本不低于10億元，上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元，已擔(dān)保的保本基金資產(chǎn)規(guī)模不超過其凈資產(chǎn)總額的10倍”。