一些無自營資格的子券商正在研究向母公司借券的可能性

　　一些暫無望參與兩融的券商正試圖通過母子券商間的“小轉融通”進行探路。

　　證券時報記者獲悉，華泰聯合、中信金通、中信萬通等券商正在研究通過向母公司借券的方式來向客戶提供融資融券服務，目前這些券商正與監(jiān)管層進行政策上的溝通，并著手準備申報第四批融資融券試點。國泰君安證券研究員蔣瑛琨指出，這種“小轉融通”的形式可以算作兩融業(yè)務的一種創(chuàng)新。

　　子券商開展兩融只差自營券

　　基于避免與母公司同業(yè)競爭的考慮，大多子券商均沒有開展自營業(yè)務，這成為目前子券商開展融資融券業(yè)務最大的障礙。

　　據悉，目前存在母子控股關系的券商中，華泰證券與華泰聯合證券、中信證券與中信金通證券等這些母子系券商中的母公司都已是兩融試點公司。

　　蔣瑛琨指出，在獨立法人資格和分類評級方面，上述子券商符合融資融券的要求；隨著未來兩融對券商凈資本要求的降低，這些子券商也將滿足凈資本的條件。

　　據上海某兩融試點券商相關負責人透露，第四批融資融券試點的凈資本門檻有望降至20億元。根據證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，截至2009年年末，華泰聯合證券、中信金通證券凈資本均在20億元以上。

　　事實上，上述子券商均存在著對于兩融業(yè)務巨大的需求。

　　華泰聯合證券某營業(yè)部總經理坦言，“客戶對于融資融券有著不小的需求，由于子公司的經紀業(yè)務是和母公司劃分區(qū)域，子公司的客戶如果想做兩融業(yè)務就只能到母公司開戶，但這樣做既麻煩又不利于母子公司間各自的考核，因此子公司急需開展兩融業(yè)務來穩(wěn)定和吸引轄區(qū)內客戶。”

　　中信金通相關人士也無奈表示，“客戶如果想要做兩融，目前只能推薦客戶到中信證券開戶。”

　　小轉融通：曲線開展兩融

　　在兩融業(yè)務受限于自營業(yè)務缺失的情況下，一些子券商開始研究向母公司借券的可能性。華泰聯合證券一位相關人士透露，“已向華泰證券提出過這項業(yè)務的合作，目前公司高層正在運作此事，公司可能將申報第四批融資融券試點�！�

　　中信金通相關人士也透露，“公司已就具體的合作事項與中信證券進行過反復討論，且正在和監(jiān)管層進行溝通協(xié)商。雖然監(jiān)管層到目前為止還未明確表態(tài)，但公司將會申報第四批融資融券試點�！�

　　據記者了解，目前各家子券商正在設計的“小轉融通”制度，只限于子券商向母券商借券，之后借給客戶，而融資業(yè)務還將是子公司向客戶提供其自有資金。

　　至于母子公司之間對融券利息的分配，中信金通相關人士表示，現在還未與中信證券達成關于利潤分成的意見。蔣瑛琨則預計，無論母子公司如何劃分利潤，最終子公司的融資融券利率將不會超過市場水平。 （楊 冬）