盡管國家決定在22日將2010/11榨季第一批21萬噸儲備糖投放市場，但這未能擋住白糖期貨牛市步伐。19日，白糖期貨主力合約SR1105連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)下國內(nèi)上市以來的新高，報(bào)收于6383元/噸，大漲3.12%。白糖期貨漲幅、成交量和增倉量，均名列當(dāng)日國內(nèi)商品期貨的首位。預(yù)計(jì)今年年底或明年年初白糖期貨價(jià)格有望挑戰(zhàn)7000元/噸的大關(guān)。

　　國家啟動新一輪拋儲

　　我國在2009/10榨季先后分8批向市場投放中央儲備糖171萬噸，對于保證國內(nèi)食糖供應(yīng)，穩(wěn)定糖價(jià)起到了一定積極作用。面對近期不斷上漲的糖價(jià)，10月18日，國家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部決定分批安排投放國家儲備糖，10月22日安排2010/11榨季第一批21萬噸投放市場，并根據(jù)情況加大投放數(shù)量。由此拉開了新一輪拋出的序幕。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010/11榨季初將僅剩約80萬噸儲備，期初儲備同比下滑130萬噸。今年9月全國結(jié)轉(zhuǎn)陳糖31.7萬噸，同比減少5.3萬噸。國儲糖和結(jié)轉(zhuǎn)陳糖雙雙下降，而近期國際糖價(jià)仍不斷走高，進(jìn)口成本大幅上升，國內(nèi)新榨季食糖供應(yīng)偏緊的局面將延續(xù)，對于糖價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)的支撐。拋儲對于糖價(jià)的利空影響有限。

　　國內(nèi)新榨季食糖增產(chǎn)有限

　　在10月17日昆明召開的云南糖協(xié)座談會上，廣西糖協(xié)表示，2010年廣西甘蔗種植面積為1530萬畝。目前廣西甘蔗總體長勢不盡如人意，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是宿根蔗出苗率差；二是新植蔗比同期矮小；三是甘蔗糖分低，田間實(shí)地測新植蔗目前糖分9%，宿根蔗糖分10%-11%。綜合下來，廣西食糖增產(chǎn)數(shù)量并不大。中糖協(xié)副理事長馬占平認(rèn)為，2010/11榨季是一個(gè)全國產(chǎn)糖量出現(xiàn)恢復(fù)性增長的榨季，全國產(chǎn)量預(yù)計(jì)在正常天氣下可能增加100萬噸左右，仍會有缺口，但是缺口小于2009/10榨季。從國際市場和制糖成本上升兩方面來看，2010/11榨季糖價(jià)比2009/10榨季上升一些，仍會在高位運(yùn)行，微漲、穩(wěn)定、供求基本平衡略偏緊應(yīng)該是2010/11榨季主基調(diào)。

　　考慮到國內(nèi)食糖消費(fèi)仍將保持增長的態(tài)勢，國內(nèi)少量的食糖產(chǎn)量增長，難以擬補(bǔ)國儲糖和工業(yè)庫存下降帶來的供需缺口，而若大量進(jìn)口則又可能給本已上漲的國際和國內(nèi)糖價(jià)火上澆油。此外，今年是拉尼娜天氣多變和多災(zāi)的年份，一旦后期如果再次出現(xiàn)災(zāi)害性的天氣，則又將給食糖供應(yīng)和糖價(jià)增添不確定因素。近期海南連續(xù)大暴雨，臺風(fēng)“鲇魚”可能襲擊中國主要甘蔗種植區(qū)廣西，也將給新榨季食糖供應(yīng)添加新的不利因素。

　　貨幣因素推動國際糖價(jià)上漲

　　近期美國、日本和歐洲央行均采用寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長，改善就業(yè)。美元持續(xù)貶值，國際貨幣大戰(zhàn)日趨激烈，市場資金紛紛選擇買入大宗商品和股票，國際糖價(jià)走勢強(qiáng)勁，目前逼近30美分大關(guān)。

　　此外，國際主要產(chǎn)糖國和出口國產(chǎn)量低于預(yù)期，供應(yīng)偏緊，是推動國際糖價(jià)走高的另一重要因素。國際主要產(chǎn)糖國和出口國巴西和印度產(chǎn)量因干旱等不利天氣因素可能面臨減產(chǎn)的可能。今年巴西天氣干旱已讓市場方面擔(dān)心其產(chǎn)量滿足不了市場需求，而目前一些巴西產(chǎn)糖商又有些惜售。

　　19日，廣西南寧中間商白糖報(bào)價(jià)6400元，大集團(tuán)報(bào)價(jià)6450元，較前日上漲了100元左右。在現(xiàn)貨價(jià)格上漲的同時(shí)，白糖期貨價(jià)格也大幅上揚(yáng)。19日，白糖期貨主力合約SR1105早盤一度觸及漲停板6438元，報(bào)收于6383元，大漲3.12%，再創(chuàng)上新高。SR1105合約成交量高達(dá)404萬多手，增倉55134手，全部合約大幅增倉96132手，至1304396手，總成交量也高達(dá)481萬多手。成交量和持倉量與價(jià)格均走高，日均線也顯示明顯的上行態(tài)勢。白糖期貨牛市行情仍將延續(xù)，今年年底或明年年初白糖期貨挑戰(zhàn)7000元/噸大關(guān)的可能性正在日漸提高。 (東華期貨研發(fā)部 陶金峰)