凸顯政策兩難抉擇

　　從此前的加息紛爭，到突然祭出準(zhǔn)備金率上調(diào)，貨幣工具的選擇凸顯出當(dāng)前我國宏觀政策的兩難取向。

　　成都大學(xué)副校長張其佐認(rèn)為，此次提高存款準(zhǔn)備金率，是當(dāng)前我國面臨國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)貨幣環(huán)境的兩難選擇。一方面意在一段時期內(nèi)平抑流動性，使貨幣發(fā)行量和貸款規(guī)模不至于偏離年初設(shè)定的目標(biāo)；另一方面，也是在對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹間的關(guān)系進(jìn)行平衡。

　　“這是央行在權(quán)衡利弊后作出的艱難決定，體現(xiàn)出央行對通脹的進(jìn)一步關(guān)注。但央行未采取加息的動作，也未采取‘一刀切’式調(diào)整方式，而是定向向6家商業(yè)銀行上調(diào)準(zhǔn)備金率，這是因為相對于加息，準(zhǔn)備金率的上調(diào)對經(jīng)濟(jì)的影響更偏柔和�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

　　專家指出，在CPI不斷走高、負(fù)利率進(jìn)一步固化、宏觀經(jīng)濟(jì)由回暖走向回穩(wěn)的關(guān)鍵節(jié)點，過去一段時間加息一度成為市場關(guān)注的焦點。但在出于對加息可能誤傷實體經(jīng)濟(jì)、推升人民幣升值誘發(fā)熱錢進(jìn)入等后果的擔(dān)憂，有關(guān)部門最終選擇了準(zhǔn)備金工具。

　　對于未來的政策走向，郭田勇認(rèn)為，后危機(jī)時代，數(shù)量型貨幣政策工具已成為我國央行貨幣政策的主角，但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，未來準(zhǔn)備金率不存在大面積上調(diào)的可能。此外，此次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，也在一定程度上降低了加息預(yù)期。(記者王宇、安蓓、侯雪靜)