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　　樂觀派：

　　招商證券：流動性推動和基本面好轉

　　我們認為，市場總體上仍然處于流動性推動和基本面好轉共同支持的延續(xù)期，仍應該持偏樂觀的態(tài)度。在流動性釋放兩個階段的過渡期內，市場震蕩通常較為劇烈，但在經濟拐點出現(xiàn)并通過量的積累引起趨勢強化的過程中，我們對先導性行業(yè)復蘇的可持續(xù)性更加偏樂觀一些。

　　市場對于年內經濟反彈或復蘇的趨勢似乎已成共識，分歧的關鍵在于現(xiàn)在市場的漲幅或者估值是否已經反映了對未來較為樂觀的經濟預期。

　　很顯然，過去幾個月內我們看到了一系列宏觀數(shù)據(jù)的拐點，這些拐點意味著經濟的確已經走出低谷，正走在復蘇的過程中。

　　聯(lián)合證券：未來超預期的方向集中在三方面

　　對于未來三個月的行情，我們維持樂觀的觀點，未來超預期的方向主要集中在三個方面：

　　居民儲蓄活期化接力信貸增速：即使隨后信貸增速大增對市場向上提振的邊際政策效益也是遞減的，但是我們并不悲觀；

　　基礎建設實際效果與地產成為風向標。境外經濟和我國的出口增速從預期角度來看是中性，難以大幅度超預期的變好或者變壞�；�礎建設等政府投資對于需求和利潤拉升的實際效果，以及地產仍是未來一段時間至少是三季度改善預期的風向標；

　　通脹預期更大可能轉向通脹，而不是滯脹。滯脹本質原因在于供給沖擊，如果沒有供給沖擊就沒有供給曲線的陡峭化，需求提升只能使得市場緩慢提升。此外，流動性更多的加大實際經濟周期的波動，但是難以改變經濟周期的方向。從這個角度來看，通脹預期更大的可能是向通脹轉換，而不是滯漲。

　　悲觀派：

　　浙商證券：此次調整可能時間和幅度顯著

　　從現(xiàn)階段而言，短線回調壓力已經顯現(xiàn)。其導火索為IPO重啟負面沖擊，內在實質為市場整體估值已經合理甚至偏高。與前幾次短線調整迅速到位不同，此次調整有可能成為一次時間和幅度較為顯著的調整。

　　外在原因：表現(xiàn)為新股發(fā)行沖擊對于供求改變的預期。即使市場流動性現(xiàn)狀仍然充裕，但由于新股發(fā)行帶來的流動性改變預期將引起謹慎觀望情緒，對行情產生壓力。

　　內在原因：本質上是此輪估值回歸行情的修整。從行情上分析，從1664點起步，到2688點高點，上漲幅度超60%，市盈率超23倍，市凈率已經接近2.8，整體市場已經接近估值天花板。這樣的估值水平，在目前經濟數(shù)據(jù)仍然徘徊不前的情況之下，缺乏進一步上行的空間。調整內因的存在會延續(xù)此次調整的時間和空間。

　　民生證券：市場中長期向上趨勢并沒確立

　　市場在高位出現(xiàn)滯脹，有技術面的要求，有風格轉變的原因。盡管藍籌啟動給市場更大的想象，但以目前的經濟環(huán)境，轉換風險也很大。

　　IPO重啟預期可能加快市場固有的調整：首先，IPO重啟速度快于市場預期，市場普遍預期主板IPO要晚于創(chuàng)業(yè)板。其次，市場的希望在于風格轉換，IPO重啟加大了藍籌啟動的難度�；�于市場基本的供求關系，創(chuàng)業(yè)板的啟動有利于平抑主板題材炒作，引導資金流向藍籌。主板IPO，藍籌供應加大，資金分流效應影響到資金轉移。再次，貨幣政策微調本身會導致流動性局部變化，IPO可能會加大資金供求變化。所以短期IPO重啟是對市場這一輪反彈的最嚴峻考驗，雖然歷史也有統(tǒng)計，IPO重啟不會改變中長期趨勢，但經濟基礎不牢固，市場中長期向上趨勢并沒有確立。