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　　招商證券相關(guān)負責(zé)人昨日表示，桂林三金藥業(yè)股份有限公司首次公開發(fā)行有168家詢價對象管理的649家配售對象參與初步詢價報價，總體超額認購倍數(shù)為476倍。最低報價11元，最高報價25元。從昨日網(wǎng)上網(wǎng)下申購的初步數(shù)據(jù)來看，投資者認購踴躍，本次發(fā)行取得成功可期。

　　證監(jiān)會未作窗口指導(dǎo)

　　——讓市場說話

　　上述負責(zé)人說，本次發(fā)行定價完全是發(fā)行人要價、投資者報價，由主承銷商協(xié)調(diào)發(fā)行人要價和投資者報價的一個過程，完全是市場化的定價過程，證監(jiān)會并未對定價進行任何行政指導(dǎo)。

　　據(jù)該負責(zé)人介紹，本次發(fā)行確定價格的原則是按照初步詢價報價的高低及對應(yīng)的申購量進行累計統(tǒng)計分析，根據(jù)發(fā)行人基本面情況、可比公司估值水平，綜合考慮投資者出價以及發(fā)行人對價格的合理預(yù)期，在投資價值分析報告估值的范圍內(nèi)由招商證券與桂林三金根據(jù)一定的超額認購倍數(shù)協(xié)商確定。

　　本次發(fā)行最終將發(fā)行價格定在19.80元，發(fā)行市盈率32.89倍，是根據(jù)投資者的報價情況，經(jīng)招商證券與桂林三金協(xié)商一致的結(jié)果。發(fā)行價格19.80元對應(yīng)的超額認購倍數(shù)約為165倍，“這充分說明投資者對該價格是認可的，招商證券認為該價格是合理的，已經(jīng)給二級市場預(yù)留了一定空間。”

　　發(fā)行人認可發(fā)行結(jié)果

　　——價格客觀反映價值

　　在本次詢價結(jié)束后，桂林三金與招商證券就發(fā)行定價問題進行了充分有效的協(xié)商，綜合考慮相關(guān)因素后，確定發(fā)行價格為19.80元。

　　發(fā)行人桂林三金表示接受該發(fā)行價格，認為該發(fā)行價格體現(xiàn)了公司的內(nèi)在價值，體現(xiàn)了市場化發(fā)行后優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的理念。桂林三金負責(zé)人介紹說，該公司核心競爭力突出，具備較強的科研與技術(shù)優(yōu)勢，品種和品牌優(yōu)勢明顯，銷售渠道穩(wěn)固；公司處于較為有利的市場競爭地位，已確立了在中藥行業(yè)第一梯隊的地位，在咽喉口腔、抗泌尿系感染中成藥細分市場，公司處于行業(yè)龍頭地位；公司盈利能力成長性較強，且凈利潤率保持上升態(tài)勢；公司銷售收入和凈利潤的復(fù)合增率均較高。因此，桂林三金是一家值得長期投資的公司。

　　詢價機構(gòu)認為定價基本合理

　　——在均衡中體現(xiàn)真實

　　部分參與本次初步詢價的投資者也表達了他們的意見。他們大多表示，本次報價是按照真實報價、理性報價的要求進行的，是經(jīng)過研發(fā)部門與投資部門的共同審慎研究，參考主承銷商提供的投資價值分析報告，參考同行業(yè)二級市場估值水平，仔細研究發(fā)行人的基本面情況才最終確定了申報價格和申報數(shù)量的。

　　他們認為，作為重啟IPO發(fā)行的第一單，桂林三金定價基本合理，定價體現(xiàn)了市場化原則，體現(xiàn)了投資者報價與發(fā)行人要價之間的均衡，投資者可以獲得一定的合理回報。(周翀)