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　　●大跌原因：熱錢持續(xù)抽離，散戶恐慌出逃

　　●后市預(yù)測：調(diào)整時(shí)間不足，反彈堅(jiān)決減倉

　　昨天午后，A股市場再現(xiàn)跳水走勢，滬指迅速擊穿2800點(diǎn)防線，最低跌至2761點(diǎn)，直逼2728點(diǎn)半年線。此前，不少分析師紛紛預(yù)言，2800點(diǎn)將成為短期底部。沒想到他們的預(yù)測這么快就失靈。

　　A.　4個(gè)交易日暴跌11%　滬指退守半年線

　　昨天收盤，滬指收于2785點(diǎn)，跌125.30點(diǎn)，跌幅4.30%；深成指收于11209點(diǎn)，跌幅4.79%。自上周五到昨天，短短4個(gè)交易日，滬指就暴跌355點(diǎn)，跌幅達(dá)11.31%。自8月5日以來，11個(gè)交易日內(nèi)暴跌686點(diǎn)，跌幅近兩成。

　　前天剛上市的大盤股光大證券再成禍?zhǔn)�，昨天以跌停�?bào)收，24.66元的收盤價(jià)與21.08元的發(fā)行價(jià)相比只有不到18%的漲幅。有人甚至預(yù)言光大證券破發(fā)在即。在光大證券的拖累下，東北證券、西南證券、宏源證券、國金證券、長江證券等券商股齊齊跌停，海通證券跌逾9%，龍頭股中信證券也跌逾7%。整個(gè)券商板塊跌幅8.31%，據(jù)各板塊之首。

　　中國建筑繼續(xù)上演著其上市以來的低迷表現(xiàn)，昨天收盤暴跌7.36%。5.29元的收盤價(jià)僅比發(fā)行價(jià)上漲了26.56%。IPO重啟第一股桂林三金也收于跌停。除萬馬電纜外，昨天所有新股均創(chuàng)下了上市以來的新低。

　　鋼鐵股、資源股和地產(chǎn)股同樣表現(xiàn)低迷，個(gè)股出現(xiàn)大面積跌停。早間力撐大盤的石化雙雄和銀行股午后倒戈。兩市下跌的個(gè)股占了九成。

　　昨天滬指已逼近半年線。這意味著，近半年來參與A股的投資者整體被套。

　　受A股暴跌影響，香港股市昨天午后也出現(xiàn)大跌，恒生指數(shù)失守2萬點(diǎn)大關(guān)，收盤跌352點(diǎn)，報(bào)19954點(diǎn)，跌幅1.73%。亞太其他主要股指也全線殺跌，其中韓國股市跌0.28%，日本股市跌0.8%。

　　B.　熱錢繼續(xù)撤離 散戶恐慌出逃

　　經(jīng)過連續(xù)的暴跌，昨天滬市平均市盈率已降至24.07倍，滬深300成份股平均市盈率為23.36倍。而AH股溢價(jià)指數(shù)也已降至123.94點(diǎn)，顯示當(dāng)前A股股價(jià)平均比H股股價(jià)溢價(jià)23.94%，已處于歷史低位。

　　昨天的暴跌讓股民感覺有點(diǎn)突然，在政策面沒有任何利空的背景下，大盤卻以暴跌來宣泄恐慌情緒。也許，習(xí)慣了政策救市的投資者，在沒有實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)的情況下，反而有點(diǎn)茫然失措。

　　“近期連續(xù)的暴跌，最主要還是去年底以來的反彈持續(xù)時(shí)間已經(jīng)很長，獲利盤獲利非常豐厚，整體估值已偏高。”方正證券杭州勞動(dòng)路營業(yè)部分析師楊慶華分析說。對以基金為代表的許多機(jī)構(gòu)資金來說，正因?yàn)榻衲暌詠硎找骖H豐，所以減持的態(tài)度也非常堅(jiān)決。

　　“全景證券分析師”系統(tǒng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，昨天深滬兩市合計(jì)凈流出資金162.64億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流出60.80億元，散戶資金凈流出101.84億元。這說明在機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)撤離的同時(shí)，散戶恐慌出逃的跡象明顯，散戶凈流出的資金超過機(jī)構(gòu)資金近七成，市場已陷入非理性的恐慌情緒中。

　　兩市77個(gè)行業(yè)中，僅有2個(gè)行業(yè)資金凈流入，分別是橡膠制造行業(yè)和倉儲(chǔ)業(yè)。受政策收緊消息影響的房地產(chǎn)業(yè)以及證券期貨業(yè)分別凈流出14.01億元和12.39億元，居資金流出前兩位。前天一度回升的鋼鐵、有色、化工等個(gè)股也遭遇重創(chuàng)，黑色金屬加工、有色金屬加工行業(yè)分別凈流出11.59億元和11.33億元，化學(xué)原料制品、有色采選、煤炭采選板塊流出金額都在7億元以上。

　　個(gè)股方面，券商龍頭中信證券連續(xù)第三日居凈流出排名榜首，全天流出4.68億元。光大證券凈流出3.13億元，地產(chǎn)龍頭萬科A流出2.47億元。寶鋼股份、云南銅業(yè)、中國平安、海通證券、江西銅業(yè)流出金額都超過1.5億元。

　　C.　調(diào)整時(shí)間不足　反彈仍應(yīng)減倉

　　本周二，本報(bào)就曾預(yù)測大盤可能跌破2800點(diǎn)大關(guān)。那么，在2800點(diǎn)失守后，是割肉出逃還是抄底搶反彈？我們堅(jiān)持認(rèn)為，在政策面沒有方向性變化的背景下，經(jīng)過持續(xù)的暴跌，此時(shí)割肉出逃顯然不是良策。而對于搶反彈的投資者來說，則要注意操作節(jié)奏和控制好倉位。

　　前天，央行在公開市場發(fā)行了450億元一年期央行票據(jù)。雖然發(fā)行央票的目的是收縮流動(dòng)性，但令人關(guān)注的是，這次央票的利率與前一周相同，從而結(jié)束了連續(xù)7周的升勢。市場人士認(rèn)為，在銀行體系信貸增長速度放緩的情況下，這是公開市場微調(diào)結(jié)束的一個(gè)信號(hào)。

　　此前，許多分析師預(yù)測，2800點(diǎn)將是短期底部。而昨天，當(dāng)大盤跌破2800點(diǎn)防線、分析師的預(yù)測紛紛失靈的時(shí)候，投資者的恐慌情緒迅速蔓延。昨天午后，滬深兩市成交量比上午明顯放大，正是投資者恐慌出逃的表現(xiàn)。

　　不過，越是在市場恐慌的時(shí)候，短線的機(jī)會(huì)也正悄然來臨�！懊魈烊绻�大盤再來一次恐慌性殺跌，跌破半年線到2700點(diǎn)一線，短線調(diào)整應(yīng)該到位了�！睏顟c華認(rèn)為。

　　從市場調(diào)整的幅度來看，A股到目前近兩成的跌幅已經(jīng)不小。但從調(diào)整的時(shí)間來看，12個(gè)交易日顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，接下來反彈之后，A股仍有下跌的可能。中信金通證券首席分析師錢向勁認(rèn)為，股指在半年線附近仍會(huì)有反復(fù)。對重倉的投資者來說，趁大盤反彈的時(shí)候，適當(dāng)減倉控制好倉位仍是首選。(記者 王燕平 )